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编‧辑‧室‧报‧告-A股走过蛮牛市之后

admin 快讯 2020-07-16 39 0

中国股市迈入7月后,有如吃了大补丸,从6月29日起至7月9日已连续大涨八个交易日,这段时间上证指数涨近500点至3,451点,深成指涨逾2,000点至13,793点,而且,沪深两市至15日已连续九日成交额破人民币1兆元,虽然10日之后大盘略有冲高回落,但市场交易之热络,要说A股进入「蛮牛」市,一点也不为过。

沉闷很久的A股终于恢复活力,对于近年开放金融领域希望活络资本市场的中国政府,本来乐见股市步入牛市,7月初官媒还背书说这波涨幅是「健康牛」,但随着日日成交值冲破兆元,沪指甚至出现单日涨幅超过5.7%,官方也不得不泼水降温,中国证监会8日公布258家非法保证金贷款平台及其运营商名单,警告将严查场外配资,显然有意抑制目前过热的市场。

2015~2016年中国股灾殷鉴不远。当年沪指从年初至6月9日上涨逾60%至5,380点,深成指涨幅更多达122%。但随后股市急跌,短短两个多月沪深两市股指几乎腰斩,沪指在8月26日跌至2,850点。2015年底,沪指虽涨回3,600点,但2016年初中国证监会为避免股市剧烈震荡推出「熔断机制」,却让A股进一步重挫,沪指1月27日跌至2,638点,陆股暴起暴落,当时证监会主席肖钢也丢了乌纱帽。

是次股灾,「场外配资」扮演了推波助澜的角色。「场外配资」说白话些,就是在股市融资融券之外,另向其他融资平台借钱炒股。

外界普遍认为,中国股市长期以来都是散户市,顾名思义,散户在中国股市投资方占举足轻重地位,早期比重甚至高达七、八成。在此结构下,上市公司基本面不再是投资的主要考量,大家看的是股指的波动。大盘一有风吹草动,涨则散户蜂拥而至,不惜借钱炒股;跌则散户成群溃散,大批场外配资断头。这种股市交易环境,也难怪会大起大落。

最近A股再次步入牛市,已有市场人士担心「蛮牛」之后很快「灰熊」接棒。不过,近年中国开放陆港通、松绑QFII、RQFII,外资占陆股投资比重逐渐上升,加上前期教训,许多散户宁可改道基金、ETF投资股市,陆股的投资结构正走上更健康的轨道,而证监会即时抑制场外配资等高风险投资,也减少股市大幅震荡的可能。因此可以预期,陆股接下来就算涨势停顿,也不至于出现倒栽葱式的熊市,打回到起涨的原点。

观念平台-寿险公司与银行系统性风险之差异化监理

历经2008年金融海啸后,全球保险业之清偿能力监理即迈入崭新阶段,金融稳定委员会与国际保险监理官协会比照系统性重要银行针对系统性重要保险公司拟定类似资本监理规范。 基于人寿保险公司与银行不同业务属性与资产负债表结构,财务杠杆、资本效果、损失吸收能力与金融体系间交易依存度差异,就长远产业发展与增进社会福祉而言,宜厘清寿险业和银行间之异同,建立属于寿险产业的审慎监理政策。 首先,简单比较寿险业与银行间差异: ●系统性风险─银行于自有金融体系内运作,透过无担保和有担保同业拆借直接反映至资产负债表,具有高度系统性与传染性风险,保

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